千金應+1？ADR換算台積電該上千元專家解股價委屈真相

台北股市加權股價指數屢創新高，榮耀幾乎集中於台積電，今年以來，台積電貢獻大盤漲點超過6成，如果沒有台積電，台股應該很難跟上美股腳步，前一天的台積電ADR漲跌，對接著開盤的台積電現股股價影響大，若以ADR價格來換算台積電股價，應該在千元之譜。

台積電成為台股千金是否合理？國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，台積電ADR溢價情況一直都有，不具太大參考價值，若分析台積電的EPS與本益比，也許更有意義，台積電今年的每股盈餘EPS為38至39元，股價來到800元之後，本益比已回到較合理的水位。根據台積電這檔股票的歷史，本益比落在15至20倍，

台積電ADR15日再漲2.39％，換算台股現股股價破千元，市值重返全球前十大，帶動台積電股價開盤就衝破850元價位，再創歷史新高，最高攻上856元，但卻甩不開高檔賣壓，股價壓回。

蔡明翰表示，以今年EPS及本益比回推合理股價，現階段台積電的股價是合理價位，但問題是，市場預估台積電明年的EPS大約落在45元左右，現在時間已到了5月下半月，即將進入下半年的情況下，市場可能以明年的展望來推算股價，以這個角度去看，就不會覺得現在的台積電股價貴了，他認為以明年的獲利展望去乘以本益比，理論上過千元其實是合理的現象。

台積電資本支出無法擴增一事，原本是利空，但因為資本支出無法擴增，反而變成股息加發，原本的利空就這樣轉為利多，分析師認為台積電整體架構並未出現明顯敗象，對其股價表現不預設立場。

不過，台積電比較大的問題是，市值佔市場比重太高，以至於台積電股價無法完全反映其基本面，蔡明翰指出，長線而言台積電股價如實反映其基本面表現是沒有問題的，但短線上仍有資金流、美股是否創高，以及國際情勢等問題需要考慮，這些因素都有可能導致台積電股價短線上無法真正反映基本面的表現，形成即使股價很強，但仍有股價受委屈的現況。

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